SEC regel 15c3-3

Vedtatt i 1972 av SEC, er regel 15c3-3 designet for å beskytte kundekontoer hos verdipapirmeglerfirmaer. Det ble vedtatt som svar på Wall Street Paperwork Crunch fra 1968, noe som resulterte i manglende mange firmaer og betydelige tap for kundene. Kort sagt, regelen dikterer mengden kontanter og verdipapirer som meglerforhandlerfirmaer må segregere i spesialbeskyttede kontoer på vegne av sine kunder. Intensjonen er å sikre at klienter kan trekke hoveddelen av deres eierandel på etterspørselen, selv om et firma blir insolvent.

Beregningen

Minst en gang i uken må meglerforhandlerfirmaer samle det de skylder klienter og hva klienter skylder dem, både i kontanter og verdipapirer. Hvis det skyldte beløpet til klienter overstiger det skyldte fra klienter, må firmaet låse opp en del derav (beregningen som dikteres av regel 15c3-3) i en "spesiell reserve bankkonto for den eksklusive fordelen for kundene.”Kontanter og verdipapirer segregerte der, kan ikke brukes av firmaet til noe formål, for eksempel handel med egen konto eller finansiering av driften. Beløpet på denne kontoen kan nå milliarder av dollar for et enkelt firma.

Beregningen har komplekse justeringer relatert til derivater og utlånsordninger. Det er også risikonivåer tildelt forskjellige klasser av eiendeler, som også kan endre beregningen på kompliserte måter. Kritikere bemerker at klienter i en alvorlig kreditt eller likviditet kan ikke være i stand til å oppfylle sine egne forpliktelser overfor et meglerforhandler firma på en rettidig måte, om i det hele tatt. Som et resultat, etter deres mening, er beløpene som blir satt av under regel 15c3-3 altfor lave. Som svar på feilene fra Lehman Brothers og MF Global, der milliarder av dollar i klientfond enten gikk tapt helt eller bare ble hentet etter mange års kamp, ​​strammet SEC denne regelen.

Merrill Lynch Probe

SEC undersøker om Bank of America og dets Merrill Lynch-datterselskap brukte en kompleks strategi for å omgå regel 15c3-3 og øke fortjenesten, og dermed satte regnskapene til detaljhandelsklienter i fare i prosessen. Påstanden er at denne ordningen kjørte på Merrill Lynch i minst 3 år, og endte i midten av 2012. Bank of America, som kjøpte Merrill Lynch i 2009, har allerede utbetalt mer enn 70 milliarder dollar i oppgjør som stammet fra kredittkrisen i 2008.

Ett opplegg brukt av Merrill Lynch ble kalt en "utnyttet konvertering."I det ble noen få klienter med høy nettoverdi lokket til å sette inn ekstra kontanter (i noen tilfeller som nådde inn i millioner av dollar) som sikkerhet for lån verdsatt til nesten 100 ganger mer. Den umiddelbare effekten var en dramatisk økning i det klienter skyldte Merrill Lynch, et like fall i nettet til firmaet til klienter, og dermed en reduksjon i størrelsen på lockup -kontoen. Noen ganger frigjorde denne ordningen så mye som 5 milliarder dollar i midler, ut av en låsekonto som ellers ville være verdt opptil 20 milliarder dollar. Besparelsen i finansieringskostnadene (ved å kunne distribuere disse midlene andre steder i firmaet og dermed eliminere behovet for å skaffe en lignende sum gjennom banklån eller de offentlige gjeldsmarkedene) var omtrent $ 20 millioner per år.

I tillegg brukte Merrill Lynch den utnyttede konverteringsordningen som et risikostyringsverktøy for sine handelsbord. Hvis et handelsbord hadde skaffet seg en særlig stor posisjon i en gitt sikkerhet som den ønsket å sikre, kunne den laste av alt eller det meste på de høye nettoverdi -kunder, ved å bruke lånene som allerede er gitt dem for betaling. Hvordan disse klientene tjente på å delta i utnyttede konverteringer er uklart.

_{Kilder: "Hva er den store avtalen med regel 15c3-3," WSJ.com, 28. april 2015; "SEC sonder bofa over Merrill -taktikk," Wall Street Journal, 29. april 2015.}